近日，國際頂級投資銀行高盛（Goldman Sachs）發佈首次覆蓋復宏漢霖（02696.HK）的研究報告，予以公司「買入」（Buy）評級，並設定12個月目標價為100.70港元。該目標價較公司當前股價存在顯著上行空間，反映出高盛對公司核心創新產品管線的全球商業化前景、尤其是潛在同類首創（First-in-Class）PD-L1抗體偶聯藥物（ADC）HLX43的巨大價值，以及公司穩健的全球化運營能力的高度認可。高盛在報告中強調，復宏漢霖正成功從生物類似藥領軍企業轉型為具備全球競爭力的創新型生物製藥公司，其價值有望在市場中得到重估。
深度產業運營與創新成果獲國際投行背書，全球化戰略進入收穫期
高盛報告指出，復宏漢霖已建立起差異化的、具有全球競爭力的產品管線。其中，以HLX43為核心的創新資產成為公司未來價值的主要驅動力。報告詳細闡述了HLX43的競爭優勢：HLX43通過創新性機制融合了抗體偶聯藥物（ADC）的精準靶向殺傷能力與免疫療法的全身性免疫激活作用，展現出克服現有免疫治療耐藥難題的顯著潛力。在臨床進展方面，基於2025年ASCO和WCLC大會上公佈的數據，HLX43在二線EGFR 野生型非鱗狀非小細胞肺癌及PD-L1陰性非小細胞肺癌等難治性患者群體中表現出突破性的療效；預計在未來12個月內，HLX43還將陸續發佈更多概念驗證（PoC）數據，進一步支持其在宮頸癌、食管癌及結直腸癌等適應症中的開發探索，持續驗證其泛瘤種治療潛力。
同時，高盛高度認可公司已建立的生物類似藥業務作為「現金流基石」的戰略價值。報告指出，公司擁有兩輪即將在全球市場推出的創新產品，依託已構建的國際化商業合作網絡實現商業化，有望形成可持續且穩定的收入來源。特別是漢曲優®（曲妥珠單抗）、HLX15（達雷妥尤單抗類似藥）等已上市產品在海外市場持續產生的高利潤、可預期的特許權使用費收入，將為公司高強度、持續性的創新研發投入提供堅實的資金保障。高盛特別列舉了公司豐富的在研產品臨床進展及全球上市時間表，包括漢斯狀®（斯魯利單抗）、HLX22（新表位抗HER2單抗）、HLX13（伊匹木單抗生物類似藥）等，證實了公司全球化戰略正系統性、規模化地推進。
財務穩健、流動性充足，為長期發展提供堅實保障
復宏漢霖穩健的財務狀況和充足的流動性是支撐其長期發展的關鍵。高盛在報告中援引了公司最新的財務數據，包括現金儲備及多元化的融資渠道，認為公司具備足夠的財務實力支持其管線產品的全球臨床開發與商業化佈局。這一判斷也與國際評級機構的觀點相呼應，凸顯了公司在財務管理上的審慎與高效。穩定的現金流生成能力和強大的資產負債表，使復宏漢霖能夠在創新投入與財務健康之間取得良好平衡，為股東創造長期價值。
管理層執行力與戰略聚焦贏得市場信心
高盛報告隱含了對公司管理層戰略執行力與聚焦能力的認可。面對複雜多變的市場環境，復宏漢霖管理層持續推進「瘦身健體」，聚焦核心主業，在全球化合作、註冊審批和生產運營方面展現出卓越的執行力。復宏漢霖已自建商業化生產基地以支持其商業生產和研發管線，此外公司正在通過松江基地（二）進一步擴張其商業化產能。公司保持着高運營效率，生產成功率超過98%，截至2025年上半年已完成1150多批符合GMP標準的商業生產。
展望未來：加速價值兌現，引領中國生物醫藥創新出海
此次高盛的「買入」評級，是國際資本市場對復宏漢霖長期投資價值的又一次權威肯定。它不僅基於公司現有的商業化成果和財務基本盤，更是對其未來創新價值兌現的強烈預期。隨着HLX43、漢斯狀®等核心產品臨床數據的不斷讀出、與全球監管機構的溝通推進，以及更多產品在全球主流市場的成功上市，公司有望迎來持續的估值催化。
復宏漢霖將繼續秉承「以患者為中心」的理念，依託一體化生物製藥平台，深化創新研發，並攜手全球合作夥伴，將更多高品質、可負擔的生物藥惠及全球患者。公司堅信，通過持續的戰略聚焦和卓越的運營，必將為投資者帶來長期穩定的回報，並為全球公共衛生事業貢獻中國力量。